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晶澳太阳能Q1财报分析及未来前景展望

编辑: 来源: OFweek太阳能光伏网 发表时间: 2012-06-13 已浏览 字号:

 

   北京时间6月5日消息,晶澳太阳能盘前公布其截至3月31日的2012财年一季度财报,财报显示:出货量366MW,高于企业先前350MW的预测高端,相比2011年四季度增长8.1%;

  营收2.544亿美金,2011年四季度营收3.090亿美金;毛利率2.1%,其中包括潜在的反倾销税计提290万美金,2011年四季度毛利率0.5%;

  运营亏损2530万美金,2011年四季度运营亏损7740万美金;净亏损3980万美金,合摊薄后每ADS亏损0.20美金,2011年同期每ADS亏损0.39美金;

  运营现金流1820万美金,2011年四季度运营现金流8660万美金;截至2012年3月31日,企业账上现金及等价物6.762亿美金。

  经营业绩与财务概述

  出货量中,大约有57.4%是光伏电池,光伏组件占到38.2%(高效组件和常规组件大概各占一半,预计接下来组件的出货量占比将显著提高),电池和组件代工占到4.4%。

  1Q12的出货量中大约47.4%销往中国本土,余下部分销往海外市场——海外市场部分又可以进一步细分为,欧洲市场占总产量的32.4%,美日及其他市场占总量的大约20%。

  1Q12,产品ASP环比下跌了约18%,跌价主要发生在季度末。另外,相对而言,电池ASP的下降比较平缓,环比跌幅在5%以下。

  1Q12,晶澳的毛利率为2.1%(4Q11是0.5%)。如果不考虑“双反”税费的计提(约290万美金),毛利率将在3.2%左右。毛利率的连续改善得益于企业在开发生产高效、高质量产品的同时努力控制成本。

  电池的均价已经稳定在合理价位,但到1Q12末,组件价格也一直存在很大的下跌压力。这主要是由持续的供需失衡和欧洲市场的不确定性导致的。

  1Q12,晶澳净亏损3980万美金,合每ADS亏损0.20美金。不过,值得欣慰的是,经营现金流和EBITDA继续为正。

  在行业困难时期,晶澳实施了严格的现金管理。企业1Q12末的现金及等价物有6.762亿美金,资产负责率42.6%,财务状况优于许多同行。这使得银行、贷款机构和客户更有信心。

  1Q12末,企业的营运资本为5.912亿美金,拥有现金及等价物6.762亿美金;短期银行借贷1.538亿美金,长期银行借贷6.979亿美金;2013年到期可转债的总面值有2.207亿美金(管理层表示今年还会继续回购可转债)。未来12个月内,企业有3.797亿美金的银行贷款到期。1Q12,企业产生了1820万美金的正向经营现金流。

  1Q12,应收账款周转天数为82天,显著高于4Q11的58天。Q1末企业的存货有1.894亿美金,4Q11末是1.16亿美金,较高的存货量是因为要为Q2出货量的上升做准备。1Q12的存货周转天数是67天,高于4Q11的34天。

    成本控制

  通过技术创新,提高产能利用率和更优的供应链管理,企业在报告期内继续削减成本。比如,通过引入新的设计,企业不仅减少了银浆的消耗量,还提高了电池效率。而且企业还换了新的银浆供应商,其产品均价比之前的供应商要便宜10%。另外,随着组件产能的扩大,正在趋于规模经济,单位成本随之下降。

  如果不考虑部分高价存货的影响,1Q12组件的综合制造成本(单晶+多晶)在0.60~0.70美金/瓦,预计今年下半年组件的制造成本会降至0.60美金/瓦附近。

  高效产品

  市场需求依然强劲,尤其是对高效产品的需求。目前,高效电池大约占到了企业电池产品的60%。

  目前,高效单晶电池“赛秀”( SECIUM)的转换效率已经达到19.2%,高效多晶电池“枫叶”(MAPLE)的效率已经达到,而标准多晶电池的最高转化率达到过19.4%。企业仍在不断推进技术创新,比如已经在商业化批生产的电池上运用了MWT技术——电池正面不需要主栅线,(照射面积增大)提高了电池的功率输出。

  单晶组件主要面向安装空间有限的居民屋顶项目,特别是德国和日本市场的居民屋顶项目;准单晶组件主要面向工业和商业屋顶项目。

  另外,在未来数周内,企业将采用更新一代光伏电池技术,电池的商业转化率有望达到20%。

    主要市场

  1Q12,晶澳在德国和意大利市场获得了良好表现。尽管这两个市场的长期补贴政策存在不确定性,但企业相信在中期层面上,德国和意大利市场依然会是需求的主要驱动力。一个例子是,尽管补贴已经调整,但屋顶光伏系统的安装需求在这两个地区仍在增长,企业也受益于这种增长带来的对高效组件的需求(因为屋顶面积有限安装高效组件更为合适)。晶澳预期,德国市场对企业屋顶产品的较高需求至少还要持续两个季度,而意大利市场在整个Q3都会保持对企业屋顶产品的旺盛需求。

  对于整个欧洲市场,企业认为会有长期的可持续需求,因为企业正在努力开拓具有发展潜力的欧洲其他市场。

  由于存在巨大的长期需求增长潜力,日本市场也变得非常重要。1Q12,晶澳在日本市场的出货也创出新高,成为排名前列的供应商。企业在日本市场组建了销售团队,也和当地的分销商及OEM企业开展合作。日本市场的客户非常重视产品质量和效率,使得企业产品在短时间内获得了广泛的接受。

  在一些新兴市场也看到了需求增长的信号,比如中东地区。1Q12,企业产品开始发往阿联酋。企业还在中东地区设立了办公室,希翼通过与项目开发商和EPC承建商合作在这个地区开展业务。企业还在其他快速增长的市场获得了稳固的产品需求,如澳大利亚和英国。

  企业管理层预计,未来几个季度,随着越来越多的项目开工,来自中国市场的组件出货量将持续攀升。

  1Q12,企业在中国市场的项目开发工作取得了显著进展。例如,位于甘肃酒泉的100MW项目获得了临时批准(provisional approval);获得了数十MW的金太阳项目工程;企业还与中国电力企业共同中标了超过100MW的大型电力项目。2012年,中国将有非常强劲的市场需求,企业预计会有数百MW的产品销往中国市场。

    有关“双反”

  从去年Q3开始,晶澳采取了一系列必要措施来尽量降低可能的“双反”关税对企业的不利影响。比如为产能需求建立长期解决机制,包括与当地一流的电池供应商建立更多的合作;探索在中国境外建立自有产能的可行性。

  其实,从1Q12开始,发往美国市场的大部分产品都不是产自中国本土的。所以,企业在当季计提的“双反”税费准备金仅有290万美金。因为企业很早就对可能的“双反”关税采取了备选应对措施,所以如果今年Q4美国政府最终决定征税,企业受到的不利影响也会小于大多数的同行。如果开征“双反”税,美国市场的产品价格可能会变得更稳定。

    前景展望

    对于2Q12,企业预期来自欧洲市场的需求还会增长,产品总产量在420-440MW(组件出货量约占60%)。并继续关注现金管理和成本削减,在现有市场获取市场份额的同时积极开拓新兴市场。持续将获取正向经营现金流作为经营重点,下半年会继续保持经营现金流的净流入。

    至于全年出货量预期,仍然维持在此前宣布的1.8-2.0GW(下半年大约有100MW的组件出货量是来自企业开发的项目)。

    光伏制造业的长期赢家一定是拥有良好客户关系,且财务实力足以撑过当前低谷时期的企业。客户越来越重视光伏产品供应商提供产品长期质保的能力。目前对行业内任何一家企业而言都是一个充满挑战的时期,不过到Q1末,晶澳处在一个相对有利的位置,可以经受住近期的考验,一旦市场开始恢复可以迅速摆脱困境。

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